年亏16亿！全球最大音乐社区网易云音乐冲刺上市

　　早在5月26日，网易云音乐就已正式向香港联交所递交招股书。招股书披露，网易云音乐拥有超过6000万首的曲库，独立音乐人作品数量超过100万。但对于所收录音乐作品的正版率，招股说明书没有披露，引发业内关注，也成为了遮掩在“中国音乐第二股”光明在前的“乌云”。

　　7月24日，市场监管总局对于腾讯控股收购中国音乐集团做出反垄断处罚，这也是我国《反垄断法》实施以来，对违法实施经营者集中采取必要措施、恢复市场竞争状态的第一案，标志着腾讯手握独家音乐版权的时代走向终结，也意味着中国在线音乐市场的发展模式可能迎来彻底的改变。

　　与此同时，网易云音乐也加快了上市的动作。7月26日，据媒体报道，网易云音乐最快于本周内寻求上市聆讯，集资约78亿港元（10亿美元）。对此，网易云音乐不予置评。

　　8月1日，网易云音乐上市的消息终于尘埃落定。港交所官网显示，网易云音乐已通过上市聆讯并上载聆讯后资料集，上市联席保荐人为美林、中金及瑞信。

　　全球最大音乐社区冲刺上市

　　据最新披露的数据显示，网易云音乐营收快速增长，增速行业第一。

　　2021年Q1营收15亿元，同比增长74.6%，其中在线音乐板块收入从2020年Q1的5亿元增至8亿元，社交娱乐及其它板块收入从2020年Q1的4亿元增至7亿元。2018-2020年，网易云音乐全年营收分别为11亿元、23亿元、49亿元，连续两年翻番。

　　在线音乐板块保持高增速，月活增速、付费用户增速及付费率均位居行业第一。2021年Q1网易云音乐的MAU从去年同期的1.70亿增至1.83亿；在线音乐付费用户数从去年同期的1268万增至2429万，同比增长91.5%；在线音乐付费率从去年全年的8.8%快速增长至Q1的13.3%。

　　社交娱乐板块继续高速增长，主要得益于直播业务。网易云音乐2018年推出直播业务，截至2020年，其社交娱乐服务MAU已达约1940万。2021年Q1月付费用户数达43.81万人，同比增长69.5%；社交娱乐服务月度ARPPU为553.3元，同比增速达21.9%。

　　网易云音乐Q1亏损显著收窄，这主要得益于业务经营规模扩大以及成本控制。网易云音乐Q1调整后净亏损从去年同期的5亿元收窄为3亿元；毛亏损率从去年同期的26.8%大幅收窄为3.6%。从年度看，网易云音乐净亏损也逐年减少，2018至2020年，调整后净亏损分别为18亿元、16亿元和16亿元。

　　上市前夕行业放晴：腾讯解除独家版权护城河

　　7月24日，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令腾讯及关联公司采取三十日内解除独家音乐版权、停止高额预付金等版权费用支付方式、无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件等恢复市场竞争状态的措施。

　　国内互联网音乐平台市场，苦独家版权久已。

　　第三方音乐平台要背负巨额的版权费用支出，众多用户不得不在各家APP中跳来跳去，两方都不堪其扰。终于，此次音乐版权“反垄断”使得腾讯音乐娱乐集团 （简称腾讯音乐）不得不解除独家版权护城河。

　　腾讯音乐，由中国音乐集团（CMC）与腾讯在线音乐业务（QQ音乐）在2016年整合而来。两者合并前，月活跃用户数和用户月使用时长均位于市场前两位，按照音乐版权核心资源占有率计算，双方曲库和独家资源的市场占有率均超过80%。双方合并后，相关市场主要竞争对手减少，进一步削弱市场竞争。

　　2018年3月，国内数字音乐第一股多米音乐正式停运；2021年2月，运营15年、服务数亿用户的虾米正式关停。至此，音乐行业主要从业者仅剩3家。

　　此前，在国家版权局的调和下，腾讯音乐先后与阿里音乐、网易云音乐达成转授权协议，双方授权的作品达到各自独家音乐数量99%以上，但头部1%版权仍被腾讯音乐牢牢控制，让腾讯音乐保留周杰伦、五月天等具有排他性流量的独家资源，这也是关键的核心竞争力所在。

　　如今，腾讯音乐失去1%的核心竞争力，很明显，将使用户对平台的依赖程度降低。对于网易云音乐来说，倘若是此前对社区氛围情有独钟的用户，因为独家音乐版权不得已在腾讯音乐旗下平台中听歌，现今，这部分用户势必会向网易云音乐平台迁移。

　　即使独家音乐版权不在，短期内音乐平台对音乐版权的支出成本也不会降低。作为平台成本的大头，音乐平台若想在热门歌曲版权上作出突破，就需要做好“大出血”的心理准备。

　　需要注意的是，在上游渠道，腾讯音乐和环球、华纳、索尼全球三大唱片公司已经形成错综复杂的交叉持股关系。

　　尽管在此次行政处罚决定书中特意提及，“没有正当理由，不得要求或变相要求上游版权方给予当事人优于其他竞争对手的条件，包括但不限于授权范围、授权金额、授权期限等，或与之相关的任何协议或协议条款”，但业内人士表示：“在实际的版权交易商业行为中，能操作的地方还是很多的。”

　　上市之前的版权乌云逐渐散去，网易云音乐也蠢蠢欲动。据了解，网易云音乐正加紧与众多唱片公司洽谈非独家版权合作事宜，以尽快上线此前被下架的腾讯音乐独家歌曲。

　　伴随监管落地，在线音乐平台凭借独家版权强迫用户站队的时代宣告终结，独家版权已无法再成为核心竞争力。业内人士预测，未来在线音乐行业的原创内容孵化、社区运营、用户体验重要性会进一步提升，各大在线音乐平台将基于自身流量，通过发展新的流媒体业务来实现收入增长。

　　26亿歌单与26万音乐人：网易云音乐的社区与壁垒

　　作为主打歌单、社交等元素的网易云音乐，也在此次的数据披露中展示了其未来在社区与原创音乐方面的发展潜力。

　　资料集显示，网易云音乐社区保持高粘性，用户UGC创作量及听歌时长均进一步增长。作为全球最大音乐社区，截至2021年Q1，网易云音乐用户创作歌单总数超26亿，主动进行UGC创作的月活用户占比约26%，日活听歌用户日均听歌时长76.5分钟，均较2020年有所增长。网易云音乐约90%用户是90后或00后，是中国最受年轻一代喜爱的音乐平台之一。

　　天风证券报告认为，年轻用户与内容社区将驱动网易云音乐长期增长。高付费意愿的年轻用户，以及高活跃高黏性的音乐社区属性，有利于进一步提升平台的货币化能力。

　　原创音乐作为网易云音乐的竞争壁垒，其音乐人数量及作品影响力将进一步提升。作为中国最大原创音乐平台，截至今年一季度，网易云音乐入驻独立音乐人数量超26万，持续位居行业第一。根据灼识咨询（CIC）报告，中国在线音乐平台上大约有40万独立音乐人，预计2025年将达到约80万，原创音乐影响力将持续快速提升。

　　聆讯后资料集公布了网易云音乐募资用途。此次募资主要用于继续深耕音乐社区、丰富多元音乐内容，继续创新并提高技术能力，以及用于甄选合并、收购及战略投资，运营及一般企业用途。

　　网易云音乐也详细披露了此前融资信息。资料集显示公司曾进行四轮融资，融资金额分别为1.32亿美元、1.5亿美元、4.76亿美元及7.02亿美元，这与其此前官方宣传的信息一致。此前网易云音乐曾分别官宣A轮7.5亿元融资，B轮超6亿美元融资，以及B2轮7亿美元融资。